日本欧洲央行今年唱主角 通胀预测哪家强?


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  如果说美联储是2017年全球央行货币政策舞台上的主角,那么欧洲央行和日本央行会成为今年市场关注的焦点。

  上周二,日本央行宣布减少购买10-25年期债券及25年期以上债券,这导致全球债券收益率和日元上涨。彭博社的报道认为,投资者将日本央行缩减购债规模误解为日本央行即将退出宽松货币刺激的标志。不过,投资者对日本央行长端利率政策方向的把握是准确的,那就是,长端利率市场将不会再继续放松。

  两天后,欧洲央行的会议纪要也引发市场震荡。欧洲央行2月议息会议纪要显示,欧洲央行会在2018年年初重新审视其与市场沟通货币政策立场时所使用的语言以及该行的前瞻性指引,也就是说,欧洲央行与市场未来的沟通要反映出欧元区经济改善走强、但通胀依然低迷这一状况。市场认为这份声明偏鹰派。因此,会议纪要发布后欧元跳涨,德国国债收益率攀升。

  欧洲央行在去年12月的议息会议上承诺,将以每月300亿欧元的速度继续购买债券到至少今年9月,如果需要会继续延长债券购买,此外,只有在停止购债后才会加息。

  欧洲央行即将在下周四(1月25日)召开议息会议。欧洲央行副主席冈斯坦西欧(Vitor Constancio)日前表示,欧洲央行的货币政策沟通语言将基本不会发生变化,他还称,欧洲央行官员应该小心,不要“过快地浇灭(经济)增长”。

  一些更加乐观的官员则表示,支持欧洲央行按计划缩减其史无前例的货币刺激。一直对量化宽松持批评态度的德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)本周二表示,他认为今年结束购债“从目前的角度来看是合适的”。他还排除了今年加息的可能,称分析师们对于利率在明年年中之前不会上升的预测是合理的。

  对于欧洲央行和日本央行将在何时加息很难预测,这主要是因为一个经济体的通胀预期很难把握。尽管全球没有哪家央行能够准确无误地预测通胀,但比较之下还是有所差别。与其他发达经济体主要央行相比,英国央行的表现可能是最差的。

  根据彭博社最新发布的七国集团和欧洲央行通胀预测排名,2006-2016年间,拥有300多年的历史的英国央行表现垫底,加拿大央行表现最好,第二、三、四名分别是美联储、欧洲央行和日本央行。

  与欧洲央行、美联储不同,英国央行往往会低估消费者价格指数,尽管这种情况目前在变化。在截至2013年结束的八年时间里,英国央行对未来两年的通胀预测均低于最终的实际水平,平均低估1.3个百分点。此后,英国央行往反方向发展,到2016年结束的三年里,平均高估约1.1个百分点。

  英国央行在去年11月的议息会议上宣布加息25个基点,该行称加息的理由是通胀预期将上升。

  在对经济增长的预测上,英国央行排名靠前,但其对英国的经济增长预期依然过于乐观。而英国央行行长卡尼曾在2016年脱欧公投前后均对英国经济增长前景持悲观态度。

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